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ソフトバンクグループ ビジョンファンド の中国 系企業IPOが困難 さらに 国家安全法 china ソフトバンク nasdaq

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ソフトバンクグループ
ビジョンファンドの
中国系企業IPOが困難
さらに国家安全法

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みなさんこんにちは。28日に国家安全法が施行されるかどうかという
ところで動画作成をしております。今回は、ソフトバンクについての
動画を作成したいと思っており、この中国、香港の国家安全法の
導入は、米中対立の最たるものだと思っています。
英国が、責任を果たすべきところではありますが、すでに英国に
力なく、米国がおこなっているというところですね。
この件に関して、どうしてソフトバンクが関係してくるかというと、
ソフトバンクを支えているアリババ株や、少なからず投資している
ビジョンファンドの中国関連未上場株がアメリカでの上場に
懐疑的になることが、問題となってきています。
そこから考えてみたいと思います。ロイターから。
ソフトバンクグループに、米中摩擦という新たなリスク要因が
浮上してきました。米国で中国企業の上場を制限する動きが浮上し、
同社の「虎の子」といえる中国の電子商取引大手
アリババ・グループ・ホールディング株式への影響が懸念されています。
アリババ自体の業績は好調だが、仮に上場廃止とでもなれば、
流動性低下を通じて株価に悪影響が出る可能性もあります。
米上院は今月20日、一部の中国企業による米株式市場上場を
制限する可能性のある法案を全会一致で可決しました。
同法案の下、3年連続で米公開会社会計監督委員会の監査基準を
順守できなければ、企業は米証券取引所での上場が禁じられます。
さらに、外国政府の保有を巡る情報開示も義務付けられます。
同法案は全ての外国企業に適用されます。
しかし、トランプ政権が中国への強硬姿勢を強めるなか、
中国企業が標的になっているというのがもっぱらの見方です。
アリババは2014年9月にニューヨーク証券取引所に上場。
現在の株価は、初値から約2倍となる200ドル前後で推移しています。
ソフトバンクグループの保有株のうちアリババ株は半分以上を占めています。
「最悪の場合、上場廃止となるのではないか」
そんな恐怖が市場に広がる中、同法案の上院通過が伝わった後、
アリババの株価は軟化。22日には6%近く下落しました。
ソフトバンクグループの株価は小動きでしたが、保有するアリババ株は21日に
約3000億円、22日に約9000億円、それぞれ減少し、
ソフトバンクグループの株主価値も目減りしました。
アリババは昨秋、香港市場にも重複上場しました。
仮に米市場で上場廃止になっても、すべてのマーケットで
売買できなくなるわけではありません。
アナリストは「ADR(米国預託証券)しか上場していない
他の中国企業より融通が効く」と指摘しています。
アリババ自体の業績も堅調です。
22日に発表した第4・四半期、1~3月決算は、
市場予想を上回る22%の増収で、利益も予想を上回りました。
新型コロナウイルスの影響によるロックダウン、都市封鎖に
伴うインターネット通販需要の拡大が寄与しました。
ソフトバンクグループの関係者は、米市場での上場に制限が
かけられたとしても「アリババの本質的な価値に変化が
あるわけではない」と冷静だとのこと。
短期的にNY上場の株価が悪影響をうけたとしても、
アリババ株に価値がある以上、「中長期的には裁定が働き株価は戻る」
と話しています。ソフトバンクグループの財務体質も
以前より堅牢だとはなしています。
孫正義会長兼社長は18日の決算会見で、
コロナ・ショックの受け止めについて
「過去に比べれば余裕で崖の下をのぞいている状況」と語っています。
「指二本で体を支えているような危機感だった」
ITバブル崩壊後や、「腕一本で支えている感じだった」
リーマン・ショック後に比べれば、資産を現金化し財務改善する
余地があると説明しました。しかし、アリババ株の下落は、
ソフトバンクグループにとって痛手であることに変わりはありません。
ソフトバンクグループが重視する株主価値が縮小するほか、
保有株の売却で期待していたような資金も得にくくなります。
新型コロナウイルスの影響を大きく受けている現在のような状況では、
投資戦略にも狂いをもたらしかねないです。
ソフトバンクグループは3月、資産4.5兆円を売却して資金を調達し、
2.5兆円の自社株買いと債務圧縮、
手元資金に充てる計画を発表しました。このうち、
アリババ株の一部の先渡売買契約や通信子会社ソフトバンク株の
一部売却を通じた約1.5兆円の資金調達と、
1兆円の自社株取得枠の設定にすでに取り組みました。
「今回の売却は保有株の5%に過ぎず、負債削減も考慮すれば
利払い能力への影響は限定的」(アナリスト)とされていますが、
通信子会社株はソフトバンクグループにとって利払い原資の大黒柱。
保有株の株価が下がれば、売却株数も多くなります。
アナリストは、アリババ株の流動性の高さや信用力が
SBGの信用力を支えている面が非常に大きいとし
「その価値が大きく動くのは格付け上、マイナス評価になりやすい」
と指摘しています。SBG傘下のビジョン・ファンドの投資先は
「米国4割、中国4割、そのほか2割」(孫正義氏)とされます。
中国企業が新規株式公開、IPOする際には
「米国の方が、香港や中国本土市場より流動性が高く、
株価が高く評価される可能性がある」とのこと。
米国で中国企業が上場しにくくなれば、
今後の投資戦略にも影響しかねません。
私は、むしろソフトバンクグループはアリババで
もっていると思っています。構造的には中国経済と似ている
と感じています。中国経済の原資は土地バブルから。
頭金を入れて、マンションを買う。買ったマンションの
価格が上がれば、買ったマンションを原資に新たなマンション購入。
買ったマンションを原資に、新たなマンションを買う。
この間に、3つのローンを返していくことになるのですが、
値上がり益を理由に、ローンが苦しくなると、新たに、
別枠のローンを組むこともできますし、いざとなれば、
売ればいいのです。そして価格が上がっているので、
買い手はいっぱいいます。これと、ソフトバンクグループが
非常に似ていると思うのです。会社は売り上げと、営業利益を上げて、
純利益をわずかにですが、上方修正すれば、
評価されます。減益ばかりでは評価されません。
新たな企業買収に、借入金、社債発行、株式分割。譲渡。
色々な方法をとってきました。そして、アリババ株が
大化けしたことにより、ソフトバンクグループの方針が、
ベンチャー投資に傾倒したことが、今回の損失につながりました。
中国では、現在、何が起こっているか。コロナ禍の影響以前から、
不動産に頭打ち、下落が起こっていました。
販売しても、売れ残るようになりました。
販売事業者も火の車で、高利回り社債を発行し、自転車操業している
ものですから、売り切らなければいけません。
価格を少し下げて販売したところ、正規の値段で買った客に
焼き討ちにあうといったニュースがありました。
そして現在、会社が以前のように利益を上げられず、
リストラや、雇い止め、減給、などが起こっています。
はたして、ローンをこのような状態で、返済できるのでしょうか。
想像に難くなく、不動産価格が当然落ち込みました。
ローン返済の為に、過剰供給の不動産が市場に出ております。
しかし、一時期は、リーマンショックで成功した人が、
買っていたようです。しかし、それも長くは続かず、
現在は政府が投資ブームなどの記事を捏造し、
買い支えを行っているような状態です。
中国の不動産は住まなければ新品という特別なルールもあり、
新品価格で売りに出るというのもソフトバンク株が似ている
ところです。というのも、購入価格を資産計上しているはずなので、
アリババ株は実質価値がなどと話すわけで、保有株を時価会計にすれば、
税金をたくさん払うことになるのですが、赤字が出ると、
税金を払わなくてもいいので、コントロールを
今までしてきたわけですが、今回は、税金を払っていましたね。
大赤字にもかかわらず。ということで、中国の不動産は、
築20年の新品物件があるわけです。しかし、
以前から過剰供給はわかっていましたし、今回、この危機を
パワープレーで乗り切ることは可能なのでしょうか。
中国は通貨発行権があるのですが、ソフトバンクグループは、
社債発行もムーディーズに文句を言ったこともわかるように、
財務体質が疑われていますので、新たな社債発行は
高利回りジャンク債になってしまいそうです。
ビジョンファンドも倒産する会社がちらほら出ていますし、
景気がいいときに購入していますので、現在価値に換算すると、
中国不動産のような状態になっているかもしれません。
それでも新品だと言い張る中国のようです。
そして、中国企業のIPOが困難になり、ビジョンファンドの4割が、
ビジネスモデル崩壊となってしまいました。第二のIPO先を
香港に定めることも現在は難しくなってきています。
資産を切り崩し、自社株買いで支えようとするところは、
なんだか日銀のETFにも似ていますし、日銀はソフトバンクグループの
購入者でもあるものですから、どのように見ているのでしょうか。
ビジョンファンドは資産の1000万マイナスということを決算でも
話していましたが、中東系の元本保証の7%は今後も払い続けなければ
いけません。ファーウェイ接近していると、ソフトバンク関連の
アメリカ上場株まで、停止されかねませんので、この状況下で、
どこまで株を上げても虚構と言えるのかもしれません。
現在の株式市場に共通することでもありますが。
最後に、クラウドマインズが米国の安全保障上問題のある企業を並べた
「エンティティー・リスト(EL)」に指定されています。このように、
ソフトバンクグループの出資した会社が指定されることは、
今後の業績の悪化と、アメリカ経済からの排除が問題なります。

#china #国家安全法 #香港 #中国 # nasdaq

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5 COMMENTS

  1. 国家安全法のせいで香港市場が廃止になれば面白いのだけど。
    中国から香港市場と香港ドルを取り上げられればかなり厳しくなると思うけど。
    とにかくコロナ不況はこれからが本番だと思うので、右肩上がりの商業モデルでは厳しいですね。
    中国はインド国境でも睨み合ってますね。人口1位と2位、経済1位と2位の睨み合い。周金平派と江沢民派も揉めてるそうで、何処へ向かってるのでしょうかね。。

  2. 虎の子のアリババ株売るんだね。
    どう言いつくろっても、売却する事実は大きいね。
    実際の売却が問題じゃないよ、そうする事しか存族出来ない事実が問題なんだよww

  3. 中央銀行や年金の買い。需給だけのコロナバブル相場。投資会社となったSBがどこまで耐えられるんかな?(´・ω・`)
    と言いながらベアで大損してるワイこそ、どこまで耐えられるのか?(´;ω;`)

  4. みなさんコメントありがとうございます。話題の多いソフトバンクグループのお話です。米中対立も厳しくなってきましたが、株価が非常に高いですね。需要は戻っていませんが。

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